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两医药巨头中期业绩飙升受益VC提价创

发布时间:2019-02-03 07:03:16

  两医药巨头中期业绩飙升受益VC提价

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  中报集中出炉之前,华北制药(600812,股吧)和东北制药(000597,股吧)在几天之内相继发布业绩预增的利好,让人对维生素C(下称“VC”)重新关注起来。

  华北制药7月29日公告称,预计今年上半年净利润比去年同期增长600%左右;而东北制药(000597,股吧)则预计上半年净利润同比增长650%到750%。尽管两公司在公告中都罗列了一系列预增原因,但华北制药董秘曹正平对肯定,VC价格上涨是公司业绩提升的重要因素,东北制药财务总监张利东也表示,VC占到公司主导产品的很大比例。

  据了解,全球VC巨头中,我国占据四家,分别是东北制药、华北制药、石药集团和江山制药,四大企业产能合计8.2万吨,约占全球产量的68%。此轮VC价格上涨国内企业将获利丰厚。

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  作为重要的原料药产品,VC价格处于较大的周期性波动之中曾长达10年。

  2000年到2001年底,国内众多制药企业盲目投资VC生产,造成产能过剩,VC出口价格曾由每千克5美元一度跌至2.8美元以下。而随着国内企业的崛起,国际VC巨头罗氏、日本武田等相继停产,VC价格在2003年初几个月内直接蹿升至每千克10美元之上。此后又回落到4美元左右徘徊了三年之久。

  然而2007年开始的一轮波澜壮阔的价格上涨让VC再次成为市场关注的焦点。日信证券分析师池东辉向介绍,国内几大VC企业在过度竞争之后达成了默契,同时,在长期维持低价之后众多中小企业也无力为继,加上奥运期间的停产预期,多种因素综合之下造成了此轮VC价格的上升。

  两公司业绩的高增长正好顺应了此轮周期

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。2007年,以VC为代表的维生素产品占到华北制药营业收入的20%到25%。据池东辉测算,今年VC对华北制药收入的贡献率在30%左右。而中投证券的一份研究报告显示,尽管去年7月东北制药集团的VC资产才被重新注入回上市公司,但今年VC将为东北制药贡献42%的利润。

  采访过程中,两家公司对全年的盈利预期都表现得十分谨慎。东北制药证券部一位人士称,由于VC价格上涨趋势无法判断,公司尚不能预估今年整体的业绩增幅。

  未来压力显现

  “今年是维生素行业景气的一年,但拐点可能也很快会出现。”池东辉说。

  一位从事原料药贸易的业内人士向介绍,原料药周期性明显,现在处于景气高点,未来涨价空间并不支架游泳池厂家大,但下跌空间巨大。池东辉也透露,此前各大厂商达成了一致的观点,认为8月份会是VC价格回落的开始。“会比现在的价格略低,但应该不会触及历史低点。”

  上述业内人士认为,高涨的价格会抑制下游的需求,造成市场的观望。一旦这种观望气氛形成合力,厂家便不得不降价求售。另外,VC生产技术含量不高,“价格这么高的情况下,肯定有倘若依然耿耿于怀一批技术不过关的中小企业复产,必然会扰乱市场”。

  8月1日,国家环保部出台《制药工业水污染物排放标准》,其中对于发酵类生产企业排污提出了严格的限制标准,用发酵工艺生产VC首当其冲。但在此前的采访中也了解到,短期内国家对于企业的违规排放还没有全面的监管能力和明确的配套惩罚措施出台。中小企业可能会借机复产。

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  尽管有种种不利因素,业内还是对VC下半年的市场走势看好。由于现行的报价都是现货交易价格,但原料药产品多以长单为主,现货成交量很低,因此借助长单,各大VC生产企业可能会保持一定的增长力很多事可能只是在于你心境的转变罢了!度。

  从海关公布的今年VC出口数据上或许可以预测出下半年的走势:2后来008年上半年,VC出口4.33万吨,同比增长17.7%;出口金额3.26亿美元,同比增长128%。目前国内四大VC企业的80%产量均直接出口,出口报价已达到每千克18美元的历史高位。

  池东辉介绍,厂家的长期订单实际价格的增长幅度并没有报价这么快,此部分订单必定消耗一部分上半年的产量。而下半年订单价格可根据市场价格有一定调整,一次性效益会有明显的增加。“去年VC的平均价格在每千克6到7美元之间,考虑到下半年价格回落和长单等因素,今年VC的均价会高于去年,在每千克9美元左右。”

  池东辉表示,在抗生素等其他产品的支持下,东北制药和华北制药今年业绩比去年提升两倍不成问题。

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